[北京空放贷款公司]余额宝基金经理：货币基金常识的四大误区
余额宝基金经理王登峰认为，投资者在进行货币基金投资时，对其专业词汇不是很熟悉，经常会在理解上产生一些偏差。作为国内最大货币基金的基金经理，王登峰今天就为大家梳理出了货基4大常见误区，新技能get，一起晋级资深投资者吧！
1、余额宝收益这么好，会不会是因为久期偏高？
有些投资者心里犯嘀咕：现在余额宝收益远远超过一年定期存款收益率，会不会是因为久期畸高。一起来看下国内外货币基金的久期水平吧。目前美国主流的货币基金久期上限是90天，主要是在欧债危机爆发后，雷曼倒闭，引发对货币基金破产所引起的连锁反应的担忧，所以美国下调了货币基金剩余期限的限制。国内外的经济环境和货币市场环境有较大差异。根据中国《货币市场基金管理暂行规定》，货币基金组合剩余期限不超过180天，余额宝一直在法律法规和合同约定范围内限制组合剩余期限，且规定更加严格，设定为120天。实际上，截至2014年12月31日，余额宝组合剩余期限为93天，投资者大可不必担心。
2、余额宝组合剩余期限增加并不会加大流动性风险。
2014年年底余额宝的组合剩余期限和1年前相比是增加的，有些投资者在流动性方面会有所疑问，其实这完全不必担心。首先，去年底，我们判断未来资金面会相对宽松，事实也证明如此。在资金相对充足和稳定的情况下，有必要抓住这个比较好的投资机会；其次，经过了2年的大数据分析经验的积累，在余额宝的流动性管理上，天弘基金已经可以根据数据准确地分析和预测余额宝申购和赎回量，因此在管理上，流动性风险完全可控；第三，余额宝作为货币基金，其收益波动与同类相比是非常小的，波动率低，1.5亿人的庞大客户量，加之人均持有金额相对较小，也有利于余额宝规模的稳定性；第四，天弘基金还为余额宝的流动性管理做了充分安排，设立了应急响应机制。这些都保障了在流动性可控的基础上，为其带来更合理的收益。资金面宽松的情况下，在不触动流动性风险的基础上，给用户谋求更好的收益是基金管理人的职责和义务。
3、期限错配和货币基金久期不能混淆。
投资者容易把“期限错配”和货币基金“久期”概念弄混淆。期限错配一般是表示银行资产和负债之间的匹配关系。比如某机构购买了一年到期的资产，同时只配置了半年的负债，此时就存在期限错配的风险了，即半年后可能会由于流动性紧张，无法足额吸收新的负债来偿还到期负债，造成资金链断裂。而货币基金久期是指资产距离到期的时间的加权平均值，既从客观上反映资产配置期限的长短，更重要的是反映利率风险的函数，而不能简单地理解为流动性风险的函数。即它体现在利率每波动一个点，货币基金资产价格波动几个点，和持有人的钱能不能提出去（流动性风险）无关。在货币基金管理中，从数值上讲，组合久期和组合剩余期限相差不大。
4、货币基金资产剩余期限不是越短越好。
一些投资者会简单认为货币基金资产剩余期限和收益成正比，但实际上，货币基金资产的剩余期限不是越短越好。一般来说，剩余期限越短的资产，收益也会越低；但也不是说剩余期限越长，收益越高，也要看哪些期限的资金比较紧缺。比如市场近期最缺3个月的钱，那3个月的资产收益就最高，1个月的和6个月的可能都不如它。基金管理人要根据市场情况来配置久期，让基金能在满足大家流动性需求的基础上，尽量提高收益，所以不会单纯的拉长组合剩余期限。