[北京应急借钱]10月贷款环比大降 “放水”的几千亿去哪了？
央行10月14日在其网站公布的10月份金融数据可用一个“降”字概括其特点。10月份社会融资规模为6627亿元，比上月少4728亿元，比去年同期少2018亿元。1～10月社会融资规模为13.59万亿元，比去年同期少1.24万亿元。
最“惨烈”的是10月份人民币贷款增加5483亿元，环比大降36%。这里面有一个前提是央行在9月和10月投放了7695亿中期借贷便利（MLF），这意味着央行的流动性释放并未有效传导到商行的贷款投放上。正如此前笔者所料，在市场流动性总体并不缺乏，实体经济特别是中小微企业对金融资源没有足够吸引力情况下，央行无论是数量工具，还是价格工具向市场释放流动性都是徒劳无效的。只能导致释放的流动性在金融圈子里或者银行系统里打转转或者空转。
10月份金融融资数据欠佳，特别是贷款“跳水”，必然导致银行负债业务较大幅度下滑。当月人民币存款减少1866亿元，其中，住户存款减少5395亿元，非金融企业存款减少4482亿元。最主要原因是贷款投放减少后派生的对公存款少了。这里面一个现象是，宏观经济不景气，带来金融机构惜贷发生，惜贷发生后导致整个社会流动性收缩，直接造成银行企业存款减少。当然，10月份存款减少与9月末的三季度底冲存款基数后到10月份大幅度流出银行不无关系。
10月份社会融资、贷款、存款等主要金融项指标下滑，必然导致人民币货币投放减速。10月末，广义货币(M2)增速分别比上月末和去年同期低0.3个和1.7个百分点；狭义货币(M1)增速分别比上月末和去年同期低1.6个和5.7个百分点。
广义货币和狭义货币双降折射出整个宏观经济对货币投放的吸纳能力在较大幅度减弱。如此有可能形成一个恶性循环，即：金融数据越“跳水”，实体经济越不景气；实体经济越不景气，导致金融机构越惜贷。
笔者最为担心的一个现象是，10月份多项金融数据跳水或预示着中国式流动性陷阱已经隐现。一般意义上的流动性陷阱是指，央行降低名义利率来刺激经济的下限为0。如果央行把利率降低到零，仍不能刺激经济发展，便陷入了一个被称为“流动性陷阱”的泥沼中，它不可以再降低短期利率。中国央行虽然没有使用价格工具的利率，却使用了数量工具的MLF，在数量工具无效或者效果甚微情况下，央行事实上陷入到了流动性陷阱。
不过，笔者始终认为，目前市场上总体流动性并不缺乏，北京市银行间拆借市场利率平稳，并没有大起大落。
在货币工具失效情况下，应对之策是启动财政手段。经济衰退时临时减税是非常有效的手段。从中国目前情况看，应该尽快从营改增的结构性减税，转变到面对中产阶层以下以及实体企业的全面性降税，重点是降低间接税及庞杂的不合理收费。
日前，国务院常务会议已经决定实施普遍性降税，每年将减轻企业和个人负担400多亿元。降税降费、免税免费、降低政府性基金收费以及出重拳遏制乱收费乱罚款，是应对中国经济低迷的治本之策。（北京市商报）